“一季度电信业务收入达4252亿元，同比增长7.7%。信息通信业赋能效应不断显现。”在国务院新闻办20日举行的新闻发布会上，工业和信息化部总工程师赵志国介绍，互联网数据中心、云计算、物联网等新兴业务收入同比增长24.5%，逐步成为行业发展新的动力源。

　　截至3月底，我国累计建成5G基站超过264万个，具备千兆网络服务能力的端口数超过1793万个。5G移动电话用户6.2亿户，千兆光网用户突破1亿户，移动物联网用户达19.84亿户。

　　据悉，工信部将研究出台推动新型信息基础设施建设协调发展的政策措施，推进“宽带边疆”、千兆光网“追光行动”、中小城市云网强基建设、移动物联网高质量发展行动，一体化推进新型基础设施建设。“要推动6G、光通信、量子通信等关键核心技术加速突破，加大人工智能、区块链、数字孪生等前沿技术研发力度，提升产业链供应链韧性和安全水平。”赵志国说。

　　近年来，随着网络强国、数字中国战略深入实施，5G应用已覆盖52个国民经济大类，给制造业生产模式和生产形态带来了深刻改变。“双千兆”网络应用案例数超过5万个，移动物联网在数字城市建设、智慧交通、移动支付等领域实现了较大规模应用。

　　智慧医疗加快落地，智慧教育成效初显。“5G+医疗健康”应用试点项目中80%以上已完成网络覆盖。5G在远程互动教学、职业实训等场景应用持续深化。数字乡村建设稳步推进，以数字化赋能乡村建设、治理和产业发展步伐不断加快。

　　今年是“双千兆”网络协同发展、5G应用“扬帆”、新型数据中心发展等多个三年行动计划的收官之年。赵志国表示，要开展算力基础设施强算赋能行动，推动云边端协同、算存运融合。加强重点行业领域应用指导，打造融合赋能“主阵地”。

　　此外，工信部还将实施5G规模化应用工程，指导发布5G行业建设指南，促进行业应用向纵深发展；引导国家人工智能创新应用先导区开放典型应用场景，带动技术和产品迭代升级。

　　来源：经济日报

美联储在2022年开启紧缩周期，亚太地区的各国央行大多数跟随。然而，美联储还在加息，亚太区已经有数家央行维持利率不变。现在，哪家央行会率先降息？

尽管该地区的通货膨胀率仍远高于央行的目标，但由于9月份美元达到峰值，平衡经济增长和货币贬值的问题目前似乎正在缓解。市场预期，美元指数在美联储紧缩周期后半程，会趋于弱势。相比欧美，亚太区的通胀粘性也更弱。以Helen Qiao为首的美国银行经济学家表示，亚洲新兴市场的通胀，已经“在该地区达到顶峰并开始放缓”。

事实上，经济学家表示，一些央行可能已经结束了紧缩周期，并可能开始将重点转向通过降息刺激增长的措施。花旗集团和 ING（荷兰国际集团）预计，最快将在今年下半年看到此类举措。

在当前的全球紧缩周期中，中国和日本充当了局外人的角色，这两国家都没有跟随美联储加息。但是亚太地区其他跟随美联储紧缩的央行，已经有数家央行暂停加息，走在美联储前面。

//  韩国央行连续两次暂停加息  //

韩国目前的政策利率为3.50%，三月CPI同比上涨4.2%。该行的通胀目标为2%。经济方面，韩国2022年第四季度GDP同比增长1.3%，环比下降0.4%。韩国央行将于5月25日召开下一次议息会议。

韩国央行是疫情时代最早加息的央行之一，一度连续加息7次。但在今年，成为第一个暂停加息的央行，已经连续两次暂停加息，甚至可能成为该地区第一个降息的央行。

不过，韩国央行方面仍然释放比较鹰派的信息。韩国央行行长李昌永（Rhee Chang-yong）对今年晚些时候降息的预期进行了反击。花旗集团和 ING的经济学家对韩国央行的表态，持怀疑态度。他们预计，随着通胀回落至目标水平，以及紧缩周期对经济造成的损害程度显现，韩国央行将降息。

花旗经济学家Choi Ji-uk在4月12日的一份报告中表示，“假设中性实际利率水平和通胀目标均为2%，韩国央行可能会在8月23日开始降息周期，到2024年底将利率降至2.00%。”

ING 经济学家Min Joo Kang表示，“我们认为，随着限制性政策环境对消费和实体经济的影响，需求端的压力可能会减弱，同时外部需求状况只会在下半年逐步改善。”

//  澳大利亚3月暂停加息  //

澳大利亚当前政策利率为3.60% ，2022年第四季度CPI同比增长7.8%，该行的通胀目标位2%至3%。澳大利亚GDP2022年第四季度同比增长2.7%，季度环比增长0.5%。澳大利亚央行将于5月2日召开议息会议。

澳大利亚联储在今年三月没有跟随市场预期加息，维持其现金利率目标稳定在3.60%，这标志着自2022年5月开始紧缩周期以来的首次暂停。目前，澳大利亚的现金利率为2012年5月以来的最高水平。

与韩国央行类似，澳大利亚联储反对完全关闭进一步加息的大门。事实上，澳大利亚联储明确指出，仍需要进一步收紧。澳大利亚联储在一份声明中表示：“澳大利亚联储预计，很可能需要进一步收紧货币政策，以确保通胀恢复到目标水平。”

AMP经济学家Diana Mousina在本月初的一份报告中表示：“我们的观点是，未来几个月数据将继续令人失望，进一步加息是不合理的”。她补充说，预计澳大利亚联储将在年底前开始降息。

//  印度央行4月暂停加息  //

印度当前政策利率为6.5%，3月CPI同比上涨5.66%，该行通胀目标：约4%（2%至6%）。印度2022年第四季度GDP同比增长4.4%，环比增长3.5%。印度央行将在6月6日至8日召开议息会议。

市场广泛预计，印度央行将在4月的一息会议上加息25个基点，但印度央行仍将政策回购利率保持在6.5%。印度央行行长Shaktikanta Das表示，他预计未来12个月通胀将放缓，同时央行将从4月开始的财政年度通胀预测从5.3%下调至5.2%。

摩根大通和法国兴业银行的经济学家预计，印度央行将在2023年第四季度降息25个基点，至6.25%，并在2024年第一季度再次降息至6.00%。

//  印尼和马来西亚目前都暂停加息  //

印尼央行在过去两次会议上将其7天期逆回购利率稳定在5.75%，称当前利率“足以将核心通胀率”引导至2023年2%至4%的目标区间。

花旗经济学家Helmi Arman预计印尼最快将于今年9月降息。Helmi 表示：“由于通胀前景也很好，我们看到政策降息会更快。”他补充称，根据最近的经济数据，上调了2024年上半年的降息预测。印尼3月份CPI上涨4.97%。自2022年8月以来，印尼央行连续六次加息，将于4月18日举行利率决议。

新加坡金融管理局（Monetary Authority of Singapore）上周五保持货币政策不变，并在声明中警告称，今年经济增长将放缓。

新加坡央行在其最新政策声明中表示，预计2023年全年核心通胀率平均将达到3.5%至4.5%，“虽然通货膨胀仍在上升，但自2021年10月以来，新加坡金融管理署（MAS）连续五次采取货币政策紧缩措施，缓和了价格上涨的势头。新加坡金融管理厅（MAS，Monetarys Authorition of Singap）的货币政策紧缩效应仍在经济中发挥作用，应该会进一步抑制通货膨胀。”

马来西亚央行在3月份将隔夜政策利率稳定在2.75%。马来西亚2022年经济强劲增长，铜增长8.7%，“受经济全面重新开放后私营和公共部门支出复苏的推动”。

自2022年5月以来，马来西亚央行四次加息。该国二月CPI同比上涨3.7%。马来西亚的通胀目标在3%至4%之间。该国央行的下一次货币政策会议将于5月3日举行。

//  还未暂停加息阵营  //

目前而言，亚太地区还有两家央行，即新西兰和泰国央行还没有暂停加息操作。

本月早些时候，新西兰联储上调利率50个基点至5.25%，超出了小幅上调的预期，令市场感到惊讶。该国仍在努力应对7.2%的高通胀。新西兰联储下一次会议定于5月24日举行。

泰国央行在3月份的会议上，将其政策利率上调了25个基点，至1.75%，并表示“鉴于经济增长和通胀前景，将继续逐步实现政策正常化”。泰国央行将于5月31日再次开会。

来源：Wind万得

“总的来看，当前中国经济没有通缩，下阶段也不会出现通缩。”国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖对近期市场上关于中国经济是否进入“通缩”如此回应。

今年以来，强劲的金融数据显示出社会融资需求旺盛。不过，从通胀角度来看，经济修复过程并未反映到价格层面，特别是3月份CPI同比降至1%以下、PPI同比降幅进一步扩大，引起了市场对于通缩的担忧和业界的广泛讨论。

在笔者看来，近期“通缩”论调的出现不足为奇，宏观经济本就是“横看成岭侧成峰”的领域。而且针对该论调业界各抒己见，不同观点碰撞反而更加有助于厘清真相。针对通缩，国际上通常认为是指总体物价水平在一段时间内持续下降，并表现为货币供应量持续下降和伴随着经济衰退。

中国人民银行货币政策司青年课题组此前曾发文提出，典型的通货紧缩主要具备三个特点：一是总体物价紧缩而非局部物价紧缩，二是物价连续一段时间负增长，三是伴随货币供应量持续下降和经济衰退。

有了明确的界定后再反观我国的宏观数据。尽管3月份CPI同比降至1%以下，但一季度CPI则是同比上涨1.3%。分类别看有跌亦有涨，并未表现出全面紧缩。货币供应量方面，2月末，M2同比增速达12.9%，创2016年4月份以来新高，3月末M2同比增速虽小幅回落至12.7%，却依旧处于高位。至于我国经济是否陷入衰退，一季度GDP同比增长4.5%，环比增长2.2%，答案不言自明。

CPI回落、局部物价涨幅为负等现象固然值得重视，但终究不能与通缩划上等号。短期内，受高基数效应等影响，CPI和PPI数据或许还会在低位徘徊。“随着下半年影响因素逐步消除，价格会回到一个合理水平。”付凌晖表示。

在笔者看来，对通缩的担忧更多反映出的是对内需不足、消费不振的担忧。进一步来说，我国经济正在快速复苏，市场对通缩的担忧在很大程度上折射的是对经济复苏可持续性的关注。

也正如付凌晖谈到的，“当前国际环境还是比较复杂，世界经济增长趋缓的态势明显，不稳定不确定因素较多，国内经济恢复向好但需求不足的制约仍然明显，一些结构性问题比较突出，回升的基础还需要巩固”。

基于此，更要加大力气扩内需、促消费，以巩固我国经济向好势头。一方面，围绕优化营商环境、提升消费服务、拓展消费场面等方面制定务实的政策举措，提振企业信心的同时也将引导消费需求的进一步释放；另一方面，落实落细就业优先政策，完善收入分配机制，稳就业、稳收入才能提升居民消费能力和意愿。此外，在坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位下，需进一步加快完善住房租赁金融政策体系，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

来源：证券日报

      上个月，在美国SVB、签名银行以及瑞士信贷等几家银行倒闭后，投资者一度担忧危机将进一步蔓延至欧洲银行业。

　　不过，在经历了过去几周的缓和后，当地时间周一，德意志银行CEO索英（Christian Sewing）在演讲中宣告，欧洲银行业危机已解除。

　　欧洲银行业危机已解除？

　　在周一的新闻发布会上，索英以德国银行业游说团体BDB负责人的身份表示，欧洲银行业已经经受住了今年3月引发的危机带来的挑战：

　　“过去几周对欧洲金融业来说是一次考验，但我们已经安然度过。”

　　他表示，欧洲金融行业受到有盈利能力的、强劲的银行业的支撑，也受到欧盟的监管和监督体系的支撑。

　　索英在演讲中强调，欧洲的监管在过去一直很有效，并且总体上比美国更严格。

　　在瑞士信贷传出破产消息后，外界对于欧洲银行业的担忧大幅加深。德意志银行也一度被卷入这一危机漩涡，其债权保险价格曾短暂飙升。

　　不过，近日欧美的银行业风暴似乎正慢慢走向平静。

　　美联储最新数据显示，美国各大银行已经连续四周减少了从美联储两项担保贷款工具获得的借款规模，这在一定程度上表明银行业流动性危机继续缓解。

　　需调整监管举措

　　3月的银行业危机也给欧洲监管机构敲响了警钟，他们正在考虑如何调整监管规定。

　　德国财长林德纳（Christian Lindner）也在周一的同一场活动中表达了和索英类似的观点，即欧洲不存在系统性金融或银行业危机。

　　但他同时也强调，应针对个别银行进行审查。林德纳表示：“这就是为什么对这种情况的结论应侧重于个别机构，而不是整个行业。”

　　林德纳表示，金融机构应努力提高竞争力，央行在制定货币政策时不应将银行考虑在内，而应该将物价稳定作为首要任务。

　　他还特别指出，监管机构应该更密切地关注一个领域：影子银行，即企业在传统监管领域之外从事金融业务。

　　林德纳认为：“如果目前存在风险，那这一风险可能会出现在监管部门尚未全面了解的领域，以及没有像银行和保险公司那样实施风险管理工具的领域。”

       来源：财联社

中国汽车工业协会最新发布的数据显示，3月份我国新能源汽车延续良好发展态势，产销保持较快增长。当月，新能源汽车产销分别达到67.4万辆和65.3万辆，同比分别增长44.8%和34.8%。同时，新能源汽车出口7.8万辆，同比增长3.9倍。

中汽协副总工程师许海东表示，一季度以来，我国新能源汽车发展势头良好，特别是出口增长强劲。二季度，随着降价潮进入尾声，汽车产业有望恢复到正常状态。加上去年二季度产销基数较低，汽车市场会有不错业绩。

数据表明，越来越多的消费者开始接受和青睐新能源汽车。中汽协副秘书长陈士华表示，今年以来我国新能源汽车产销同比持续增长，市场占有率同比大幅度提升，3月份达到26.6%。同时，在全球新能源汽车市场里，中国市场占有率达到了64%，继续保持领先地位。

从近期部分车企披露的年报来看，新能源汽车已成为主要营收增长来源。广汽集团年报显示，2022年集团新能源汽车产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，新能源汽车销量占比约43%。吉利汽车财报显示，其新能源化取得显著进展，2022年营收1480亿元，同比增长45.6%，其中新能源汽车销量增长300%，占比提升至22.9%。

出口正为新能源汽车市场打开新空间。中汽协数据显示，一季度，新能源汽车出口24.8万辆，同比增长1.1倍。其中，比亚迪共出口4.3万辆，同比增长12.8倍。海外市场正成为中国汽车品牌增量的重要支撑。

“国际市场对中国品牌的需求仍然非常旺盛。”许海东认为，我国新能源汽车品牌具有较强竞争力，海外市场对中国品牌认可度不断提升。未来一段时间，我国新能源汽车出口有望保持强劲势头。

乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，中国新能源汽车有着明显的规模优势和市场扩张需求，越来越多的品牌开始走出国门。同时，服务网络不断完善，品牌美誉度显著提升，新能源出口市场前景可期。

对于汽车行业整体发展情况，业内普遍认为，降价潮对行业产生的影响较大，大幅降价造成许多车企亏损。中汽协数据显示，今年前2个月，汽车制造业完成营业收入12847.3亿元，同比下降6.2%；实现利润总额414.3亿元，同比下降41.7%。

陈士华说，受降价影响，汽车制造业前2个月销售利润率只有3%左右，而2022年汽车制造业的利润率在5%至6%之间。降价潮还明显干扰了消费者的消费意愿。消费者在看到连续的降价信息后，会犹豫是“现在买车”还是“等待进一步降价”，从而导致市场需求下降，影响汽车市场正常发展。

中汽协对汽车降价情况进行了持续跟踪。数据显示，汽车市场国内有效需求尚未得到完全释放。一季度，汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%。最新情况是，消费者进店率有明显提升，但成交率仍然不高，尚未恢复到去年同期水平。

汽车企业的分化也在加剧。陈士华分析，目前传统车企向电动化转型的步伐不断加速，不少企业成立新的电动品牌，并加快学习最新的经营理念和模式。

专家表示，我国新能源汽车市场未来还将持续做大，不能根据单个季度排名或短期数据评判企业未来。只要企业紧跟市场潮流，持续不懈创新发展，就能开拓出属于自己的市场份额。

来源：经济日报

自2020年以来，园城黄金曾先后寻求跨界环保业务、白酒、新材料，不过上述几次跨界均以失败告终。今年2月，园城黄金谋划跨界锂电行业。2月24日晚，园城黄金公告，拟与江西丰锦能源集团有限公司、江西丰锦锂能有限公司签订《增资扩股协议》，以平价增资的方式，以2603万元取得江西丰锦锂能有限公司51%的股权。丰锦锂能为2月16日成立的公司，尚未开展实际经营。园城黄金表示，本次向标的公司增资，是为了与丰锦锂能、丰锦集团共同在新能源等领域展开合作，共图发展，公司对标的公司的增资款项，应专项用于新能源领域的并购及投资。在多次跨界背后，园城黄金的主营业务并不理想。在2021年业绩扭亏后，公司2022年预亏。园城黄金2022年业绩预告称，由于房地产市场不景气等影响，公司钢材业务收入较上年同期下降，预计2022年年度归属净利润为-80万元至-120万元，同比减少126.89%至140.34%。预计2022年年度扣非后净利润为-80万元至-120万元，同比减少194.23%至241.34%。
来源：中国证券报

编者按：A股上市公司2022年年报披露正如火如荼进行，各项财务指标成为投资者选股的参考。据统计，截至4月14日收盘，A股市场共有1657家上市公司披露2022年年报。今日，《证券日报》研究部分别从净利润、现金流、研发费用等投资者关注的三大财务指标入手，对已公布业绩的公司进行梳理分析，以飨读者。426家公司连续三年归母净利润同比增长 集中于生物医药等五大行业本报记者 张颖  见习记者 曹原赫作为上市公司重要的财务指标之一，净利润是投资者阅读年报时的焦点。据同花顺数据显示，截至4月14日收盘，A股共有1657家公司发布2022年年度业绩报告，报告期内合计实现归母净利润41269.74亿元，同比增长5.65%。具体来看，在这1657家公司中，有911家公司去年归母净利润实现同比增长，占比54.98%。其中，有198家公司归母净利润同比翻番。值得关注的是，包括融捷股份、吉翔股份、龙源技术、银河电子、天齐锂业等在内的10家公司归母净利润同比增幅均超10倍。对此，安爵资产董事长刘岩对《证券日报》记者表示，从基本面看，宏观经济数据逐渐回升，持续复苏的中国经济仍将给相关上市公司业绩带来较大提升。从历史数据看，在上述911家公司中，有426家公司连续三年实现归母净利润同比增长。其中，有39家公司连续三年归母净利润同比增幅均超过50%，10家公司连续三年归母净利润同比增幅均超100%，分别为中复神鹰、盐湖股份、万泰生物、天赐材料、盛新锂能、融捷股份、赣锋锂业、复旦微电、当升科技、大全能源。排排网财富产品经理刘文婷对记者表示，归母净利润连续增长往往表明公司在市场中能保持较强竞争力。其中，归母净利润增长值越大、持续性越好，代表公司盈利能力越强，而且盈利越稳定，表明公司未来具有持续成长的潜力。从行业（申万一级）分布来看，上述426家公司中，生物医药、机械设备、电子、基础化工、电力设备等行业公司数量居前，分别为53家、49家、38家、38家、36家，合计占比过半。对于上述五类行业的投资机会，巨泽投资董事长马澄对记者表示，基础化工等板块周期性过强，对涨价带来的业绩兑现需持谨慎态势；而对于医药生物这类刚性需求的板块，估值已处于十年来的低位区间，叠加医药生物是坡长雪厚的优质股集中地，长远来看该类板块是布局的好选择。连续三年归母净利润增长不仅使上市公司“腰包变鼓”，也给公司更多底气“大方”出手。记者统计发现，截至4月14日收盘，在上述连续三年归母净利润同比增长的426家上市公司中，共有371家公司发布2022年年度分红方案，占比近九成。其中，355家发布2022年年度分红预案、16家已发布分红实施方案，拟合计现金分红金额达5357.54亿元。亮眼的业绩往往能对股价形成支撑。截至4月14日收盘，在上述去年归母净利润实现同比增长的911家公司中，有609家公司股价年内实现上涨，占比为66.85%。其中，400家公司股价年内涨超10%，剑桥科技、四川黄金、万兴科技、中远海科、博创科技、芯原股份、太辰光等7家公司股价涨幅均超100%。对于绩优股的投资策略，刘岩表示，分析上市公司盈利增长的核心，是要仔细区分周期性公司和持续成长性公司业绩性质的不同。周期性行业内的绩优股需要灵活把握年内的投资节点，特别需要留意公司相关原材料等价格的波动，及时调整仓位；而持续成长性公司则需要多观察行业内其他竞争对手的动向以及整体行业趋势是否有较大的变化，相对而言可以更长期地持有。1494家公司去年研发费用总额超7000亿元 近八成实现同比增长本报记者 楚丽君同花顺数据显示，截至4月14日收盘，A股市场中共有1657家上市公司披露了2022年业绩。其中，有1494家上市公司披露了去年研发费用情况，合计研发费用达7099.69亿元，同比增长18.62%。在已披露2022年研发费用的上市公司中，有15家公司的研发费用超过100亿元。其中，中国中铁的研发费用为277.42亿元，居首位。中国铁建、中国交建、中兴通讯、中国石油等4家公司去年的研发费用也均超200亿元。记者进一步梳理发现，上述1494家公司中，有1137家公司去年研发费用实现同比增长，占比近八成。其中，山东海化、统一股份、上海九百、吉翔股份、中水渔业等公司去年研发费用同比增幅居前五，均涨超14倍。对于研发费用增长的原因，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，研发费用的上涨主要有两方面原因：一方面是政策助力，国家创新支持政策不断发力，通过加强税收优惠，促进产学结合，畅通成果转化渠道，优化科创企业融资环境，鼓励企业加大对科研创新的投入。另一方面是传统产业竞争不断加剧，通过加大研发费用投入，可以推动企业创新发展，建立技术壁垒，提升企业盈利能力。排排网财富研究部副总监刘有华表示，研发新产品、更新技术、升级设备、引进和培养人才等都会造成研发费用的增长。对于企业而言，加大研发投入能提升自身竞争力，尤其是高科技企业，其研发费用与收入呈现出很强的相关性。从市场表现来看，今年以来截至4月14日，在上述1137家研发费用同比增长的上市公司中，有782家股价实现上涨，占比近七成。其中，中航电测、剑桥科技、昆仑万维、万兴科技、博汇科技期间累计涨幅居前五，均涨超160%。金百临咨询资深分析师秦洪表示，高强度的科研投入，会给企业带来丰硕的科研成果，尤其是一些新产品的产出以及生产效率的提升。因此，研发费用投入高的公司往往具有高成长弹性，是当前A股市场各路资金追捧的标的。在投资方向上，陈雳建议关注两个领域：首先是数字化发展下的AI、云计算、大数据领域，伴随着数据处理需求上升，算力服务市场也将进一步扩容。其次是创新药与医疗器械方向，随着国内医疗保障体系不断健全和人们对身体健康更加重视，以及老龄化程度不断加深，预计2023年国内在公共卫生支出方面的投入仍将维持高位，相关行业未来业绩增长空间较大。值得一提的是，部分去年研发费用实现同比增长的公司也获得了QFII的青睐。截至2022年四季度末，在上述1137家公司中，有161家公司前十大流通股股东名单中出现了QFII的身影，QFII合计持仓量为11.96亿股。华辉创富投资总经理袁华明认为，研发费用实现同比增长的公司今年以来股价表现相对突出。主要原因在于，研发费用增长的企业集中在科技成长方向，受益于近期的市场环境和风格偏好。如果放在一个更长时间周期考量，一方面，中国经济转型升级的历史阶段决定了研发费用高的科技成长型企业机会较多；另一方面，研发投入高的企业通常具备更强竞争力和更长生命周期。将研发费用作为一项参考指标进行中长期投资或许有机会。“钱”景良好 889家公司去年经营性现金流改善本报记者 姚尧根据同花顺数据显示，截至4月14日，A股市场中共有1657家上市公司公布了2022年业绩报告，其中，有889家公司2022年每股经营活动产生的现金流量净额同比增长，占比超过五成。此外，有545家公司报告期内每股经营性活动现金流量净额在1元及以上。具体来看，在2022年净利润同比增长的公司中，每股经营活动现金流量净额排名前100名的公司，该项指标均超过2.71元，显示出良好的发展“钱”景。其中，比亚迪、贵州茅台、宁德时代、永兴材料、中国移动、天齐锂业、中远海控、春风动力、兖矿能源等9家公司每股经营性现金流量净额均超过10元。星石投资副总经理、首席策略投资官方磊对《证券日报》记者表示：“公司净利润和经营现金流的金额大部分时间都存在差异。净利润中隐含了应收账款风险，而现金流的计算采用收付实现制，企业存货、应收账款、应付账款变动等因素都会导致二者出现差异。此外，经营性现金流可能体现出企业在行业、产业链中的地位，投资者可以通过对现金流进行分析来甄别企业经营的真实盈利能力和风险。”广州市万隆证券咨询顾问有限公司首席研究员吴啟宏则表示：“现金流是衡量公司能否长期稳定发展的重要指标，因为其反映出公司的偿债能力，这直接影响到公司的商誉。现金流量保持充足，说明公司主营业务稳定发展，在扩张方面具有较好的韧性。”从行业（申万一级）分布来看，上述每股经营活动现金流量净额排名前100的公司，主要集中在医药生物（24家）、基础化工（8家）、有色金属（8家）、电子（8家）和煤炭（8家）等行业。吴啟宏表示：“以医药生物和电子行业为例，其处于快速发展之中，需要大量资金进行研发投入，特别是原料药产业链处于全球扩张时期，充沛的现金流有助于公司进一步扩大产能。而煤炭、化工和有色等周期类行业，需要大量资金，以数量带动盈利，从而在账面上形成了大量的现金流。”在A股市场中，有“钱”景的公司，其股价表现相对具有韧性。同花顺数据显示，今年以来截至4月14日收盘，在上述每股经营活动现金流量净额排名前100名的公司中，有56只个股实现上涨，占比56%。其中，西藏药业、金山办公、长电科技、海信家电、国药一致、中芯国际等个股的期间累计涨幅均超50%。每股经营活动现金流量净额排名居前的公司现金流充裕，吸引了各大机构的目光，受到资金热捧。截至去年年底，55家公司前十大流通股股东名单中出现了社保基金、险资、养老基金、QFII等机构身影，占比逾五成。黑崎资本创始合伙人陈兴文表示：“从现金流角度挖掘投资机会时，投资者可以从三个方向入手。首先是具有稳定现金流的传统行业，如消费、医药、金融等。这些行业的公司通常具有稳定的现金流和较高的股息率，护城河坚实，拥有穿越周期的力量，整体上业绩实现的确定性较高，能够保持稳定的盈利水平；其次也可以关注一些新兴行业；此外，一些具有较高自由现金流和较低估值的中字头公司也值得关注，这些公司通常具有较高的安全边际和较高的投资回报率。”
来源：证券日报之声

2023年中国经济开局良好，春意盎然。1月制造业PMI为50.1，回到荣枯线上方，2月制造业PMI更是升到了2012年5月以来的新高（52.6），春节期间消费复苏也明显向好。从需求端看，市场普遍关注三个方面：一是2022年受到疫情压制的消费能否顺利恢复；二是地产行业能否扭转2022年以来的颓势；三是出口的下行趋势能否止住。3月上中旬，1～2月出口、工业、消费和投资数据陆续公布，对于以上市场关切均给出了正面回答，基本验证了中国经济的复苏态势。

从投资看，2023年1～2月固定资产投资同比增长5.5%，增幅较2022年扩大0.4个百分点；其中制造业投资同比增长8.1%，增幅较2022年收窄1个百分点；基建投资（不含电力）同比增长9.0%，增幅较2022年收窄0.4个百分点；房地产开发投资同比下降5.7%，降幅较2022年收窄4.3个百分点。

需要指出的是，尽管2023年1～2月制造业投资和基建投资（不含电力）增幅较2022年有所收窄，但与疫情前相比，依然处于较高水平。党的二十大报告强调“实施科教兴国战略”，2023年政府工作报告指出“促进传统产业改造升级,培育壮大战略性新兴产业,着力补强产业链薄弱环节”，预计以制造业转型升级为主的制造业投资在未来一段时间内都将在政策支持下保持较高增速。而基建投资在2022年对经济增长起到了重要的支撑作用。2022年4月26日中央财经委会议指出，“我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不适应”。上述表述，尤其是“安全保障需要”的提法，明确了基建投资在中期仍将成为中国经济增长的重要支撑。2022年底中央经济工作会议指出“积极的财政政策要加力提效”“保持必要的财政支出强度”，2023年地方政府专项债规模和赤字率较2022年均有上调，笔者预计，基建投资仍会对经济增长构成一定的支撑。

房地产开发投资2023年1～2月降幅较2022年收窄4.3个百分点，尽管同比增速依然下降，但结束了2022年以来降幅持续扩大的趋势。房屋施工面积同比下降4.4%，降幅较2022年收窄2.8个百分点；其中房屋新开工面积累计同比下降9.4%，降幅较2022年大幅收窄，也是2021年12月以来降幅首次收窄至个位数。房屋竣工面积同比增长8.0%，一年来首次转为同比正增长。自2022年下半年以来，“保交楼”等举措效果较为明显。然而，从上述数据也可以看到，房地产开发投资的好转主要来自之前房屋竣工的贡献，新开工方面的数据依然相对偏弱。从土地成交数据看，2023年1～2月100大中城市土地成交面积同比仅增长0.3%，土地成交的疲弱也令未来的新开工面积增长仍具不确定性。不过，从2022年11月起，房地产融资的多项限制政策逐渐放松，随着政策效果的逐渐显现，预计后续在土地成交和新开工方面仍有改善空间。从商品房销售看，2023年1～2月商品房销售面积累计同比下降3.6%，降幅同样较前值大幅收窄。2月居民部门新增中长期贷款863亿元，绝对额虽然不高，却是14个月来首次实现同比多增。而30大中城市房地产成交数据节后也出现了持续好转。考虑到地产销售的回暖往往是地产投资回暖的领先指标，当前地产成交数据的好转也预示着未来房地产开发投资有望继续向好，预计第二季度末房地产开发投资增速有望转正。

2023年1～2月，出口额达5063.01亿美元，同比下降6.8%，降幅较2022年12月收窄3.1个百分点。2022年下半年以来，出口增速持续下行。然而，进入2023年，全球经济景气程度有所回升，2月摩根大通全球制造业PMI回到50的荣枯线，摩根大通全球服务业PMI则升至52.6，回到景气区间。IMF于1月将2023年全球增长预期自2.7%上调至2.9%，美联储和欧洲中央银行的货币政策收紧也逐渐步入尾声，全球经济有望在2023年下半年企稳。随着外需回暖，出口景气程度有望逐渐好转。

综合来看，尽管2023年1～2月经济增长的支撑仍是财政支出前置和实体经济转型升级支持投资，政策纠偏带动房地产产业链修复，而外需短期依然相对较弱，复苏仍需要时间，内需释放亦有待加强。但无论从生产端还是从需求端看，1～2月经济数据都基本对复苏构成验证。

在经济增长逐步复苏的同时，中国通胀依然保持温和基调，2023年1月和2月CPI累计同比增速为1.5%，处于较低水平，而1～2月PPI累计同比下降1.1%。后续随着宏观经济的复苏，尤其是消费需求的回暖，预计CPI仍有上行动力，但从全年看，CPI低于3%的政策目标是大概率事件。因此，通胀不会对政策构成掣肘。

2022年底中央经济工作会议明确，2023年要“加大宏观政策调控力度”“加强各类政策协调配合”“推动经济运行整体好转”，推动经济增长的态度相当明确。

在财政政策方面，2023年财政赤字率将提升至3%，地方专项债规模扩大至3.8万亿元，财政部指出将在财政支出强度上加力，统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模；同时合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。后续财政政策的发力仍值得期待。

在货币政策方面，2023年1～2月社会融资规模分别为59840亿元和31600亿元，信用扩张力度明显。2月末社会融资规模存量同比增长9.9%，增幅较上月扩大0.5个百分点。1～2月企业部门新增中长期贷款分别为3.5万亿元和1.11万亿元，同比分别多增14000亿元和6048亿元，体现出内生融资需求依然旺盛。3月17日，人民银行宣布普遍下调存款准备金率0.25个百分点，进一步释放长期资金，凸显了货币政策稳增长的态度。

目前，全球经济的复苏仍存在相当大的不确定性。当前海外银行业风险事件的扩大也令海外经济体的复苏再度蒙上阴影，美联储和欧洲中央银行的货币政策仍面临着对抗通胀与维护国内金融稳定之间的艰难抉择，地缘政治等因素也仍然对全球增长构成扰动。尽管仍有上述不确定因素，但从当前中国经济数据表现和政策取向看，2023年中国经济的复苏仍是相对确定的，IMF在2023年1月的预测中将中国2023年GDP增速预期自4.4%上调至5.2%，在各主要经济体中位居前列，也体现了国际组织对中国经济增长的乐观看法。预计2023年，中国的经济增长将继续在主要经济体中居于领先，并对全球经济增长作出显著贡献。■

来源： 中国金融杂志

在AIGC等热点带动下，计算机板块2023年以来大放异彩。从机构近期调研情况看，4月以来券商走访的近百只个股中，计算机也是获关注最高的领域。但从市场表现看，板块4月涨幅已明显收窄，行情未来会扩散到哪些领域也是投资者关注的话题。

从近期多家机构研究观点看，相比TMT，电子板块具备更大的上涨动力与空间，此外，高景气的网络安全赛道、AI提振下的游戏行业布局价值也获得关注。

计算机个股频获券商关注

主力资金流向折射市场分歧

是关注热点还是“抄底”冷门股？从4月以来券商机构调研情况看，当前其对计算机等年内市场热门板块及相关标的仍抱有较高热情。

Wind数据显示，截至4月12日中国证券报记者发稿，4月以来共有97家A股上市公司获得券商调研，其中14家来自计算机行业，数量位居第一。从单家公司接待情况看，紫光股份不到半个月时间便接待券商调研49家次，美亚柏科、太极股份、神州信息、中科江南、吉大正元等公司接待券商调研也均在15家次以上。

从调研内容看，在AIGC领域有何布局、新的生成式AI带来风险、AI技术储备等话题更加受到券商关注。年内涨幅超过70%的紫光股份在回应券商提问时表示，AIGC应用背后离不开强大的算力和高速的网络支撑，公司将人工智能技术全面融入各产品线，以实现自身解决方案的智能化重构和技术升级；年内股价翻倍的美亚柏科表示，公司目前在探索的是细分专业领域的AI大模型，主要围绕电子数据取证和公共安全大数据的需求开展，但该AI大模型目前还在探索阶段，后续公司会根据市场需求情况，适时布局研发及推广。

不过从二级市场表现看，进入到4月，此前一路高歌猛进的AIGC、计算机等相关板块行情出现明显震荡。进入到本周，周一板块个股集体重挫后周二又迎来强烈反弹，“冰火两重天”波动后，4月以来计算机板块累计涨幅已收窄至不足4%。

从市场资金流向看，尽管31个申万一级行业板块中，计算机板块最近2个交易日主力资金净流入规模超过19亿元，位居首位，但最近5日主力资金已从计算机板块净流出超36亿元，规模仅次于食品饮料。

估值方面，经历持续上涨后，当前计算机板块也难言足够便宜。Wind数据显示，截至4月11日收盘，计算机（申万）市盈率（TTM）为65.02倍，比起本轮行情启动时（2022年10月中旬）不足40倍的市盈率明显走高；结合历史数据看，当前计算机（申万）市盈率（TTM）也已处于近10年77.01%分位点。

电子等方向或具备更大上涨空间

对于计算机板块，AIGC热点如果出现降温，后续行情将向哪些领域扩散成为不少机构研究的重点。从目前机构观点看，电子、游戏、网络安全等细分领域或有望迎来布局机遇。

开源证券分析指出，当前计算机、传媒及通信换手率分位数已升至80%至90%区间，交易过热明显加大了股价波动率，但考虑到过热持续周期不足、资金净流入持续加大、超额成交量占比尚处于高位及上涨动能依旧较强，本轮TMT行情或有望持续。其中，电子不仅尚未出现过热迹象，而且受益于内外资共振流入，上涨动能及超额成交量占比持续抬升，故具备更大的动力与空间。

政策方面，为促进生成式人工智能技术健康发展和规范应用，国家互联网信息办公室日前起草了《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》。在华西证券看来，其彰显了我国对网络安全的高度重视程度，审查类与全能类厂商有望受益；就整个网络安全赛道而言，数据安全、云安全、移动互联网安全、物联网安全等新兴场景需求不断涌现，印证网络安全依旧高度景气。

近期多款融合AI的游戏产品备受瞩目，“游戏+AI”赛道发展提速。在长江证券看来，伴随大厂大模型陆续推出和头部游戏厂商AI布局持续深入，游戏行业将持续受益，AI技术应用有望提升游戏行业的研运效率、产品质量与厂商竞争力，开辟行业新增长曲线。技术变革叠加游戏行业基本面持续好转，持续看好游戏行业全年行情。

来源： 中国证券报

目前，在已经披露2022年分红方案的966家A股公司中，银行股以其“壕气冲天”的分红数额成为行业之首。

Wind统计显示，已宣布分红方案的22家A股上市银行合计拟分红金额为5308.2亿元，分红金额较上一年增加390.61亿元。其中，六大行合计分红超4000亿元，占比超过80%。

银行股分红最“壕气”

根据东方财富Choice的数据，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行和招商银行分别位列银行股派息总额的前5名，其中前四的派息总额都超过500亿元，在整个A股市场来看也名列前矛。

仅国有六大行的现金分红就超4000亿元。工商银行拟派现1081.69亿元，其年报披露，将以3564亿股普通股为基数，每10股拟派现3.035元（含税）；建设银行拟向全体普通股股东派发现金股息972.54亿元，每股0.389元（含税）；农业银行拟向普通股股东派发现金股利777.66亿元，每股0.2222元（含税）；中国银行普通股派息总额为682.98亿元，每股0.232元（税前）；交通银行拟分配现金股利277亿元，每股0.373元（含税）；邮储银行拟每股派0.2579元（含税），总额约255.74亿元。六大行现金分红比例均在30%以上，股息率均超过5%。

在A股市场，金融行业一直以来都是分红大户。从历史累计分红金额来看，工商银行累计分红16次，总金额高达1.13万亿元。中国银行、农业银行累计分红金额均超过5000亿元。

股份行方面，招商银行计划分红438.32亿元，兴业银行拟分红超246亿元，中信银行、光大银行计划分红规模均超过百亿元，不过后三家的分红比例均未达到30%。对此，三家银行作出解释，总体来看，均与外部经营环境和资本监管要求有关，将利润用于加强资本积累。比如兴业银行称，一是外部经营环境影响商业银行内生资本积累；二是监管对资本充足水平和风险管理的要求提高；三是助力实体经济发展，以充足资本储备满足合意信贷规模投放，提升服务实体经济的质效。光大银行称，在综合考虑了本行外部经营环境、资本监管要求、当前所处发展阶段及未来资本需求的基础上，兼顾了股东投资回报及本行长期可持续发展。留存未分配利润将用于本行加强资本积累，支持业务发展，以进一步提升本行股东的资本回报。

从股息率来看，渝农商行位居榜首，为7.4%，交通银行、兴业银行、浙商银行、北京银行等均超过7%。

此外，还有银行采取转增和送股的方式回报投资者。比如，瑞丰银行采取的是“现金分红+送股”的方式，郑州银行拟每10股股份转增1股股份。其中，郑州银行已连续三个年度没有采取现金分红的方式，该行表示：“随着经济下行压力加大，风险持续暴露，本行不断加强风险的前瞻管控，加快推进不良资产处置速度，制定风险化解处置方案，加大拨备计提力度，顺应监管引导留存未分配利润将有利于本行进一步增强风险抵御能力，为本行保持经营稳定提供保障。”

银行股仍大面积破净

根据上市银行披露的年报，多家银行都出现业绩增速放缓的迹象。在这样的背景下，银行股分红仍出手豪气，在理财和投资风险较大、收益不佳的情况下，较高的股息率也成为配置银行股的动力。多家银行表示，未来的高分红比例将持续。比如，建设银行首席财务官柳荣表示，总体上30%的分红政策不会改变，但每年收益要根据当年成绩单来决定。

不过，对于配置银行股的投资者而言，目前银行股仍大面积破净。截至4月11日收盘，42家A股上市银行中，仅有宁波银行、招商银行的市净率大于1倍，其余40家银行的市净率均低于1倍。

银行股长期处在低估值状态，原因之一便是银行息差持续承压。从上市银行披露的年报来看，去年净利润同比增速收窄，息差持续承压。去年以来，随着贷款市场报价利率（LPR）的多次下调，我国银行的资产端收益率持续承压，而其负债端利率相对刚性，导致2022年我国银行的息差普遍承压。比如，2022年度，农业银行净息差为1.9%，同比下降22个BP（基点）。建设银行去年净息差下滑11个基点。

除了LPR连续下调外，受存款定期化趋势的影响，银行存款付息率升高也是息差承压的原因之一。在金融机构持续让利实体经济背景下，多家银行表示，银行息差收窄或将成为常态。农业银行行长付万军预计，2023年该行净息差仍将面临一定的下行压力，但边际降幅有望逐渐趋缓。

“尽管2022年业绩披露显示出多方面的银行经营压力，但我们观察到营收增速是银行股的滞后而非领先指标，历史上股价见底领先单季度营收同比增速6个月，例如2009年、2014年、2017年、2020年下半年营收增速见底都伴随龙头银行50%的上涨幅度。向前看，我们预计2023年三季度至四季度单季度营收增速有望见底，资产质量也有望改善，推荐当前布局银行股。”中金货币金融研究团队仍推荐购买银行股。

来源：国际金融报

4月10日，主板注册制首批10家企业正式上市，标志着股票发行注册制改革全面落地，这是中国资本市场改革发展又一个重要里程碑。

“全面注册制下的中国资本市场离不开有关保险制度的保驾护航。”上海市建纬律师事务所高级顾问、律师王民博士在接受《国际金融报》记者采访时表示，随着注册制的全面实施、证券市场的不断完善及上市公司治理水平的持续提升，预计A股上市公司采购董责险将进一步普遍化，并将成为上市公司进行公司治理和风险控制的标准配备，市场空间巨大。

王民还表示，除董责险外，招股说明书责任保险、独立董事责任保险、退市保险、证券中介机构职业责任保险也将迎来新的发展机遇，共同服务于中国资本市场的长期健康发展。

“注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法制约束，提高投融资的便利性。”4月10日，中国证监会党委书记、主席易会满在沪深交易所主板注册制首批企业上市仪式上表示。

在他看来，与核准制相比，实行注册制不仅涉及审核主体的变化，更重要的变化是主要通过问询把好信息披露质量关，压实发行人信息披露第一责任、中介机构“看门人”责任。并对欺诈发行、财务造假等各类违法违规行为“零容忍”，露头就打，实行行政、民事、刑事立体处罚，形成强有力的震慑。

王民说，在全面施行上市注册制之后，可以预见拟上市主体在上市条件优化的情况下会比以往核准制下的上市难度相对下降，但发行人及其责任主体在招股说明书中以及上市后的信息披露的审核和监管将越来越严。随着行政执法活动的加强与司法实践的推动，信披义务人违反信披义务应承担的赔偿责任风险将越来越高。

事实上，早在2020年3月，新证券法第七十八条就明确规定：“发行人及法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定的其他信息披露义务人，应当及时依法履行信息披露义务。信息披露义务人披露的信息，应当真实、准确、完整，简明清晰，通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。”

新证券法第八十五条则对信披义务人违反上述法定披露义务应承担的赔偿责任做出了明确规定：“信息披露义务人未按照规定披露信息，或者公告的证券发行文件、定期报告、临时报告及其他信息披露资料存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，信息披露义务人应当承担赔偿责任；发行人的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司及其直接责任人员，应当与发行人承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外。”

上市或拟上市主体责任风险的上升，也直接激发了其对董责险的投保需求。

董责险全称为董事、监事及高管责任保险（英文全称Directors and Officers Liability Insurance，简称“D&O保险”），是以董事及高级管理人员对公司及第三人承担民事赔偿责任为保险标的的一种职业责任保险，也是全球上市公司治理的一个重要组成部分。

董责险并非一项新险种，自2002年进入中国，至今已有20余年。但由于之前国内上市公司投保意识一直不高，董责险仍属小众险种。据安联全球企业与特殊风险公司（AGCS）介绍，董事高管责任险脱胎于美国法律，在美国的发展也最充分，投保率最高。受法律和诉讼环境影响，北美上市企业投保率居首；其次中国香港市场上市企业投保率接近100％；境外上市公司、金融机构的投保率较高，民营企业投保率较低；纯境内上市公司投保率较低，在15％左右，尚不足20％。

在新证券法实施，以及瑞幸咖啡、康美药业等案件的多重催化剂作用下，董责险连续三年增长迅猛。《中国上市公司董责险市场报告（2023）》显示，2022年共有337家A股上市公司发布购买董责险的公告信息，投保公司数量同比上升36%。而2020年新增投保公司119家，2021年投保公司增至248家。另据最新统计数据，今年一季度，已有顺丰控股、浙商证券等近60家上市公司发布购买董责险的公告，赔偿限额合计超过50亿元，保费预算超过2400万元。

明亚保险经纪总公司重客部负责人潘耀斌亲历了董责险高速发展的三年。他以明亚经手的董责险举例称，2020年，不到10家上市公司投保，到2021年超20家投保，到2022年已有超过30家公司投保。据他透露，今年以来，向明亚保险经纪询价的上市公司数量仍在明显增长，投保量增幅超40%。

“董责险保单责任限额和平均保险费率也同步呈现出上升趋势。”潘耀斌告诉《国际金融报》记者，以前选择3000万元和5000万元保单责任限额的公司居多，现在主流责任限额分别为5000万元、8000万元和1亿元。平均保险费率（以公告中保费预算与保额为计算基础）也上升到5‰至1.5%的区间，费率中位数为7‰。

王民认为，随着全面注册制的施行，一方面A股上市公司主体将相对较快地增多，另一方面上市公司及其董监高面临的赔偿责任风险也显著上升，因此上市公司及董监高对于董责险的投保需求将会持续上升，并同时体现在投保公司数量与保险赔偿限额两个维度。

在华东政法大学经济法学院教授孙宏涛看来，董事责任保险的功能不仅在于分散董事和高级职员的经营责任风险，同时还是保护投资者合法权益的有力工具，可起到优化公司治理结构的作用，并形成有效的外部监督。

“由于董责险是一种相对较新的保险产品，许多公司董监高人员对其价值和重要性尚未充分认识，仍缺乏风险意识和产品需求。”潘耀斌建议，企业最好在风险尚未发生时购买董责险。如果企业已经发生被索赔事由或应知可能被索赔情况，则被保险人就不能通过董责险来获得对应的保障。

如果企业在保险合同有效期内发生重大风险问题，则保险公司下年续保核保时可能直接拒保或给出严格续保条件。因此，对于有董责险采购意愿的企业来说，越早规划越好。

他还指出，董责险的保险责任及除外责任较为专业、复杂，建议上市公司在董责险采购及合同条款的研究过程中寻求专业人士（如律师、保险经纪人等）的帮助，以选择合适的董责险产品。

王民补充称，除董责险外，招股说明书责任保险、独立董事责任保险、退市保险、证券中介机构职业责任保险也将迎来新的发展机遇。

招股说明书责任保险，又称为证券发行责任保险或IPO保险，主要保障保险期限内被保险个人、发行公司、控股股东和售股股东因其在招股说明书中的不实或误导性声明或信息及疏忽而遭受公开发行类索赔所导致的损失。

独立董事需要做到真正的“独立”与“懂事”，离不开独立董事责任保险的保驾护航。独立董事责任保险仅为独立董事提供保障，并不承保其他董事与高管，有时也可以承保特定的董事群体，例如审计委员会成员。包括董事个人差异责任保险、超赔层董责险与基础层董责险。

为了保护投资人的权益，退市保险可转移退市公司的前董监高的个人履职责任风险，将为常态化退市机制提供风险解决方案。作为资本市场的“看门人”，证券中介机构在勤勉尽责的基础上，则可通过购买证券中介机构职业责任保险转移因其过错导致的赔偿责任风险。

“中国保险市场已经迎来新的发展机遇，但风险与机遇并存，我们需要在借鉴海外成熟资本市场的经验基础上，结合本土的法律制度与资本市场特点，充分发挥保险的风险减量与风险转移功能，服务于中国资本市场的长期健康发展。”王民强调。

来源：国际金融报

来源： 证券日报之声

近日，国家外汇管理局发布报告显示，去年我国国际收支口径的直接投资净流入305亿美元，双向直接投资总体保持均衡。直接投资仍是境外资本流入的稳定渠道，国内经济发展前景和广阔的市场空间将继续吸引国际长期资本投资。跨境资本流动平稳有序，是经济金融运行稳健的重要指征。去年以来，主要发达经济体通胀高企，货币政策加快紧缩，地缘政治形势更趋复杂，国际金融市场动荡加剧。我国有效应对内外部挑战，国民经济顶住压力保持增长，国内外汇市场运行总体平稳，韧性显著提升。人民币汇率弹性增强，在全球主要货币中表现相对稳健。去年，我国外汇市场遇到国际国内诸多挑战。其中，短期市场波动形成的证券投资净流出曾引发担忧情绪。应当认识到，近年来，证券投资在跨境投融资中表现越来越活跃，与直接投资等长期稳定性投资相比，证券投资对市场较为敏感，而且由于交易便利，流动性较强，容易出现流入增加或流出的现象。可以说，跨境证券投资短期波动是全球市场的普遍特征。跨境证券投资短期调整，没有改变我国跨境资金流动总体均衡格局，也不会改变外资长期投资意愿。受高通胀影响，去年美国等主要发达经济体货币政策转向紧缩，美元汇率、利率上涨使得全球股市和债市大幅下跌，跨境证券投资萎缩，境外对我国证券市场投资亦跟随全球趋势进行调整。去年年底，随着外部环境趋稳和国内经济稳步恢复，境外投资者恢复增持境内债券和股票，参与境内证券市场保持活跃。我国是吸引外资大国，也是对外投资大国，跨境资本流入和流出规模都很大，具有强大的国际国内资源配置能力和影响力。即便出现证券市场资本较大规模流出情况，我国也有能力进行有效对冲和动态管理，能够避免资本与金融项目收支出现较大逆差。我国国际收支结构稳健，有助于加固抵御短期资金流动“防火墙”。一方面，我国经常账户顺差长期保持在合理均衡区间，新冠疫情发生以来表现出较强的稳健性，经常账户顺差规模持续稳步增长，发挥了稳定国际收支和外汇市场的基础作用。同时，我国产业链供应链稳健，近年来制造业转型升级稳步推进，将支撑货物贸易保持顺差，有助于夯实经常账户合理均衡的基础。另一方面，国内营商环境不断优化，消费市场潜力巨大，高端制造业和新兴服务业对外资的吸引力增强，来华直接投资相关跨境资金仍会稳步流入。此外，近年来我国外债结构优化，外债去杠杆压力降低。再加上我国外汇储备规模维持基本稳定，外汇市场供求平衡基础更加坚实。当前，我国经济总体呈现回升态势，国内经济尤其是涉外经济发展韧性增强，是国际收支稳健运行的有力保障。国际货币基金组织预测，今年我国经济增速为5.2%，将成为拉动全球经济增长的主要引擎。同时，我国坚持金融市场双向开放，不断提高跨境投融资便利化水平，保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定，稳步提升外汇市场成熟度和理性程度，将为跨境投融资营造良好的政策环境。有理由相信，我国国际收支平衡的基础将更加坚实，经常账户有望维持合理规模顺差，跨境资本流动的稳定性也将进一步增强。
来源：经济日报

继3月20日突破2009美元/盎司之后，4月5日，国际金价向历史高点再次发起冲击，现货黄金盘中价格最高达2031.89美元/盎司，黄金期货主力合约最高达2049.2美元/盎司，距离2020年8月内创造的历史最高水平，均仅差约40美元/盎司。

截至《金融时报》记者发稿，现货黄金价格在2010美元/盎司-2020美元/盎司区间震荡；黄金期价在2030美元/盎司附近盘整。
国内方面，受金价提振，4月6日，A股市场上黄金股股价大涨：山东黄金收涨9.18%，股价创2020年11月10日以来新高；紫金矿业收涨6.32%；湖南黄金、中金黄金涨幅达4.5%。

市场分析认为，近期金价持续升温，主要是受美国经济数据疲弱、欧美银行业危机未平、欧佩克+宣布联合减产计划等因素影响，导致市场避险情绪持续升温。

具体而言，当地时间4月4日，美国劳工部发布的数据显示，美国2月职位空缺数降至993.1万个，为近两年来首次跌破1000万大关，表明曾经支撑着经济的劳动力市场开始放缓，美国就业市场可能出现降温迹象，或影响美联储下一步加息决定。受此影响，美元指数、美国国债收益率下跌，进而利好黄金价格。

此外，近期公布的一系列数据也加剧了市场对美国经济出现衰退风险的担忧：美国2月核心个人消费支出平减指数（PCE）超预期下行；2月工厂订单环比下降0.7%，跌幅大于市场预期的下降0.4%；美国3月制造业采购经理人指数（PMI）为46.3，为近3年以来最低水平，且连续5个月在50荣枯线下方，表明行业正处于收缩。

另一方面，欧美银行金融风险持续扩散，全球风险资产快速下跌，推动黄金价格则大幅上涨。自加州监管机构关闭硅谷银行以来，国际金价已累计上涨约200美元，涨幅约11%。

多个欧佩克+产油国近日骤然宣布自愿削减原油产量，减产力度逾160万桶/日，约占全球石油产量的1.5%，为原本就不明朗的美联储利率政策和通胀前景再增加不确定性。在一定程度上也刺激金价进一步上升。

瑞银日前将2024年3月底的黄金目标价从2100美元/盎司上调至2200美元/盎司。

展望二季度，博时黄金ETF基金经理王祥认为，黄金整体强势或得以保持。美联储虽然继续纠结于通胀与经济衰退之间的两害相权，但欧美银行业风波表明，随着时间的推移，融资成本对经济与金融稳定的滞后性影响正逐渐显性化。虽然美监管部门快速介入进行了市场平抑，但对金融救助的依赖性将掣肘美联储的紧缩空间，后续滞胀场景或成为最有利于黄金的局面。

来源：金融时报客户端

中国古典诗文源远流长。

它经历了《诗经》→ 《楚辞》→汉赋→汉乐府诗→建安诗歌→魏晋南北朝民歌→唐诗→宋词→元曲→明清诗歌→现代诗的发展历程。

鲁迅先生说：先民在劳动中，为了协调动作，消除疲劳。“其中一个叫‘抗育抗育’，那么，这就是创作”，“倘若用什么记号留存下来，这就是文学”。（《门外文谈》）早期的诗歌伴随着歌舞，“昔葛天氏之乐，三人操尾，投足以歌八阙”。（《吕氏春秋·古乐》）

“昔我往矣，杨柳依依。今我来思，雨雪霏霏。”它们朗朗上口，表现出音乐之美；“蒹葭苍苍，白露为霜。所谓伊人，在水一方。”它们高度凝练，语短情长，空灵悠远。从《三字经》《百家姓》到《弟子规》《千字文》，再到《笠翁对韵》《论语》，表现出古人对社会人生的理解与反思。

2014年，教育部颁布了《完善中华优秀传统文化教育指导纲要》，要求把国学教育系统融入课程和教材体系，整体规划，分层设计，促进学生全面发展。

《义务教育语文课程标准》（2022年版）在“课程内容的主题”中明确提出：中华优秀传统文化、革命文化、社会主义先进文化占比60%—70%。

作为一名诗歌教育的歌者与行者，我多么希望能和孩子们一起，在古诗文中慢步，感受中华优秀传统文化的迷人魅力，让诗意抹亮童年生命的底色，以古诗文开启少年儿童智慧的春天。

慢读，是一种浸润式的学习方式。当我们慢读时，才能仔细地辨别，每一个文字的黏合处是不是瓷实？它们是一粒粒沙子，还是一粒粒珠玉？是干瘪的谷壳，还是沉甸甸的果实？

当我们共同慢下脚步，沉静得像如水的月光，像寂静的沙滩，那个时候，文字就能在我们心中生长出芬芳的绿芽。

古诗文阅读的背后是思考、是语言基础和文化积淀。同时阅读古典诗文还是培养想象能力、表达能力、审美能力、创新能力等综合素养的极佳途径。

来源：长辫子老师的创意写作坊